Курсы валют

Биржевой курс
$  57.24
 67.39
  • Первый Неофициальный
    10 января в 0:13
    «Неофициально» с Эдуардом Хусаиновым
  • Первый Неофициальный
    7 января в 13:28
    «Неофициально» с Николаем Федоровым
  • Первый Неофициальный
    5 января в 13:10
    «Неофициально» с Александром Бахтиным
  • Первый Неофициальный
    3 января в 14:08
    «Неофициально» с Алексеем Тищенко
  • Первый Неофициальный
    26 декабря в 13:42
    «Неофициально» с Александром Лебзяком
  • Первый Неофициальный
    24 декабря в 4:04
    Новости на «Первом неофициальном»
  • Первый Неофициальный
    22 декабря в 2:06
    «Неофициально» с Кириллом Подольским
  • Первый неофициальный
    25 ноября в 1:51
    «Неофициально» с Хоакином Пастраной
  • Первый неофициальный
    19 ноября в 22:04
    «Неофициально» с Виктором Самоходкиным и Вячеславом Задорожневым
  • Первый неофициальный
    24 октября в 22:28
    «Неофициально» с Александром Кузьменко
  • 17 октября в 21:04
    «Неофициально» с Послом Бахрейна
  • Первый неофициальный
    14 октября в 23:52
    «Неофициально» с Послом Испании
  • Первый неофициальный
    6 сентября в 18:51
    «Неофициально» с Послом Боливии
  • Первый неофициальный
    5 сентября в 7:30
    «Неофициально» с Екатериной Поповой
  • Первый неофициальный
    21 июля в 17:36
    «Неофициально» с послом Киргизии
  • 6 июля в 18:57
    «Неофициально» с Вели Мамедовым
  • 1 июля в 18:56
    «Неофициально» с послом Кипра
  • 24 мая в 13:31
    «Неофициально» с российским спортсменом Александром Карелиным
  • 23 мая в 22:31
    «Неофициально» с президентом Ингушетии Юнус-Беком Евкуровым
  • 22 мая в 22:50
    «Неофициально» с послом Узбекистана в России Илхомжоном Нематовым
  • 21 мая в 18:43
    «Неофициально» с экс-послом Италии в России Витторио Клаудио Сурдо
  • 20 мая в 20:21
    «Неофициально» с послом государства Кувейт в России Нассером Х. Аль-Музайаном
  • 19 мая в 18:46
    «Неофициально» с Германом Каплуном
  • 26 сентября в 14:10

    Между двух стульев

    Первый Неофициальный

    Мария Ялбачева

    Недавно американская компания Copley Fund Research, анализирующая фондовые рынки, представила результаты своего исследования на тему привлекательности компаний для инвесторов. Вывод оказался предсказуемым: государственный собственник признан недостаточно эффективным по сравнению с частным. Главная причина – низкая доходность, связанная с менее рискованной и неповоротливой экономической политикой.

    Так, из всех компаний мира с рыночной капитализацией более 500 млн долларов в развитых странах всего лишь 4% находятся под государственным контролем. В развивающихся эта цифра равна 35%. Если взглянуть на рейтинг инвестиционной привлекательности (Foreign Direct Investment Confidence Index), подготовленный A.T.Kearney, то в топ-10 мы увидим минимум 7 стран, где рыночная активность государства значительно снижена (Большая семерка без Италии, но с Австралией). Высокая доля госкомпаний наблюдается лишь в постиндустриальных Индии и Китае и в исключительном со всех точек зрения Сингапуре. В рейтинге инвестиционной привлекательности (International Business Compass), составленном уже BDO, первые позиции частично занимают другие игроки, но тренд остается прежним: страны, где государство действует на рынке с умеренным аппетитом, располагают наиболее благоприятным инвестиционным климатом.

    Стоит отметить, что согласно исследованиям Россия не вошла даже в первую сотню списка, хотя в 2013 году A.T. Kearney поставили ее на 11 место.

    На это имеются свои причины: во-первых, нашу инвестиционную привлекательность резко подкосили антироссийские санкции, вступившие в силу в связи с российско-украинским конфликтом. Украинцев, кстати, рынок пожалел и на фоне политической разрухи умудрился поднять братьев-славян аж на 20 позиций (109 место в 2015 году против 89 в 2016-м в рейтинге BDO). А вот Россия, которая согласно отчету ООН World Investment Report до 2014 года была на 3 месте в мире по объему вложенных в экономику иностранных инвестиций, откатилась назад.

    Во-вторых, почти половиной компаний в стране владеет государство. Как выразился в свое время известный американский экономист Харви Лейбенстайн, у монополии нет стимулов поддерживать эффективное производство. Сегодня в России госдоля возрастает с 33% до 70%, а в списке крупнейших игроков отсутствует даже намек на конкурентный рынок. Те немногие частные игроки, которые создают подобие конкуренции, в итоге оказываются национализированы. И нет оснований полагать, что в ближайшие годы эта ситуация изменится.

    Так, в 2016 году свои позиции значительно усилил Росспиртпром, выкупивший более 95% акций у 8 предприятий спиртовой промышленности и тем самым увеличивший свою долю на рынке этилового спирта до 60%.

    Третья причина низкой инвестиционной привлекательности – высокий уровень коррупции. И хотя в последние несколько лет прошло сразу несколько громких «взяточных» процессов, связанных с чиновниками самого высокого уровня, они, скорее, напоминают показательные выступления. Поэтому индекс восприятия коррупции, где Россия занимает 119 место рядом с Гайаной и Сьерра-Леоне, отнюдь не является откровением.

    К тому же, из года в год в России проседают такие важные пункты как «получение кредитов», «разрешение неплатежеспособности», «исполнение контрактов» и «защита инвесторов».

    Во всем мире для инвесторов покупка акций частных игроков – более удачное вложение средств, чем приобретение ценных бумаг госкомпаний, о чем говорят данные исследований. В российской действительности тихой гаванью для инвестиций становятся именно государственные компании. С ними связаны минимальные риски и, следовательно, минимальные доходы. Зато госстатус дает стабильность и долгосрочные перспективы, что в сейчас звучит весомее и реальнее, чем быстрый рост и огромные барыши.

     

    0 комментариев

    × Вы должны войти, чтобы иметь возможность обсуждения


    Читайте также
    Ещё статьи